公司于10月17日发布公告称，其全资子公司广东尚荣工程总承包有限公司和公司控股子公司深圳市中泰华翰建筑设计有限公司(联合体)医院建设项目，中标金额3.69亿元，具体金额以最终签署的合同为准。

兰州项目总额达25亿，将对未来几年的业绩产生积极影响

今年上半年，公司与兰州新区管理委员会签署了战略合作框架协议，公司负责进行兰州新区卫生机构设置整体方案的编制，医院、医院、新区急救中心改扩建，以及新区疾病预防控制中心、新区妇幼保健院的整体建设，项目总投资约为20-25亿元，预计5年完成。工程框算（以25亿为基数）年均合同金额占本公司年度经审计的营业收入超过30%。此次兰州医院建设项目的中标，说明整个兰州公共卫生项目的前期履行进度顺利，将对公司未来几年的经营业绩产生积极影响。

买信业务准入门槛高，公司产业优势明显

此次兰州医院建设项目将采取买方信贷模式。一般情况下，70%的项目建设资金由公司提供买方银团信贷融资额度，公司为此买方信贷业务提供担保，医院只需出资30%，大大减轻了当地的财政负担。买方信贷是公司的起家业务，已经积累了近20年的行业经验，其准入门槛较高，因为涉及到担保、异地放款，银行对上市公司的资产结构要求很高（负债率不能过高，资金规模不能过少），没有长期的合作关系很难获得银行的信任，医院建设工程的企业都无法开展买信业务。另外，银行对合作企业的资质要求也比较高，而公司的资质完备，能为客户提供从开始规划、设计、建设、配套到最后交钥匙的整体解决方案，但市场上大部分企业只能做其中的某个医疗工程。因此，公司开展买信业务具有明显优势。

公司项目落地加速，成长确定性高

公司目前在手订单46.28亿（不包括PPP项目），处于后期（包括审计结算阶段、竣工验收阶段、机电安装阶段等）的项目金额达14.6亿；而且15/16年项目开工较多，业绩释放可期，预计16年业绩40%以上增长。

盈利预测与估值：根据公司现有业务情况，我们测算公司16-18年EPS分别为0.45、0.68、0.93元，对应52/34/25倍PE。医院PPP订单充足且落地加速，给予17年34倍估值，强烈推荐。

风险提示：国家PPP政策变化；合同执行时间和比例低于预期。

王亮（家电行业分析师）

中国科学院研究生院管理科学与工程硕士，中南财经政法大学经济学学士，现在职于广州广证恒生证券研究所有限公司大消费行业研究部，具有9年证券从业经验。

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唐爱金（医药行业团队长）

浙江大学化学硕士，曾就职于东阳光药业研究院任研究员，东阳光药业市场部任市场专员，具备优异的药物化学专业背景和医药市场经营运作经验，年加入广证恒生。

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陈家华（医药行业研究助理）：

中山大学岭南（大学）学院MBA，生物技术+工商管理复合背景，曾就职于国内疫苗企业市场部，专注于生物医药领域，年加入广证恒生。联系方式：

数据支持：李安飞